國(guó)務(wù)院國(guó)資委 中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)國(guó)有股東與所控股上市公司解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），記者就《指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)的有關(guān)情況采訪了國(guó)務(wù)院國(guó)資委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)負(fù)責(zé)人。
記者問(wèn)：請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹一下《指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)的有關(guān)背景情況。
答：此次出臺(tái)《指導(dǎo)意見(jiàn)》是國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)多年來(lái)合作成果的體現(xiàn)。一方面，2010年以來(lái)，兩部門共同牽頭的上市公司規(guī)范運(yùn)作專題工作小組開(kāi)展了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的專項(xiàng)治理活動(dòng)，在各方的努力下，不少國(guó)有股東與所控股上市公司之間存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及不規(guī)范的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，通過(guò)大股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組、或大股東向上市公司轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)等方式得到了有效解決，其余企業(yè)大部分也通過(guò)向市場(chǎng)公開(kāi)承諾等方式提出了解決措施和期限，專項(xiàng)治理工作成效顯著。另一方面，兩部門一直致力于促進(jìn)提高國(guó)有控股上市公司的質(zhì)量，增強(qiáng)其發(fā)展后勁，并結(jié)合專項(xiàng)治理工作，開(kāi)展了持續(xù)調(diào)查研究。在此基礎(chǔ)上，參考境外成熟資本市場(chǎng)特別是香港市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)大股東對(duì)上市公司開(kāi)展培育注資的模式，不僅可有效解決上市公司持續(xù)發(fā)展能力不足的問(wèn)題，而且能促進(jìn)形成兩者之間的良性互動(dòng)。為此，兩部門一致認(rèn)為，有必要將多年來(lái)形成的共識(shí)和企業(yè)工作中形成的成熟經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)、推廣，以《指導(dǎo)意見(jiàn)》的方式，使專項(xiàng)治理工作轉(zhuǎn)向常態(tài)化管理，促進(jìn)國(guó)有控股上市公司解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，提高可持續(xù)發(fā)展能力。
記者問(wèn)：請(qǐng)介紹一下“解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易”的基本要求是什么？
答：《指導(dǎo)意見(jiàn)》旨在進(jìn)一步明確解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的有效途徑。對(duì)國(guó)有股東與國(guó)有控股上市公司的具體要求，一是要通過(guò)業(yè)務(wù)范圍與邊界的劃分，為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易奠定基礎(chǔ)。二是要按“一企一策、成熟一家、推進(jìn)一家”的原則，研究提出解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的總體思路，并通過(guò)適當(dāng)方式最終將存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)納入同一平臺(tái)（這一平臺(tái)可以是上市公司，也可以是非上市公司）。三是要通過(guò)建立健全內(nèi)控體系，規(guī)范必要的關(guān)聯(lián)交易，并公開(kāi)披露相關(guān)信息。四是要在依法合規(guī)、充分協(xié)商的基礎(chǔ)上，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行公開(kāi)承諾，對(duì)于因政策調(diào)整、市場(chǎng)變化等客觀原因確實(shí)不能履行或需要作出調(diào)整的承諾，要提前向市場(chǎng)做好公開(kāi)解釋，并提出相應(yīng)處置措施。
記者問(wèn)：請(qǐng)介紹《指導(dǎo)意見(jiàn)》中提出“培育注資”方式的主要考慮。
答：兩部門以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為根本出發(fā)點(diǎn)，為促進(jìn)國(guó)有股東與所控股上市公司持續(xù)發(fā)展，在《指導(dǎo)意見(jiàn)》中提出培育注資這一模式。主要考慮：一方面，國(guó)有股東與所控股上市公司，既是相互獨(dú)立的市場(chǎng)主體，又是有著共同發(fā)展戰(zhàn)略和價(jià)值取向的利益共同體，二者之間緊密聯(lián)系、相互依存。因此，國(guó)有股東與所控股上市公司之間在戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)上實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，資源配置上相互支持，既是國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，也符合我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展要求。另一方面，上市公司作為公眾公司，證券市場(chǎng)對(duì)其盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面均有更高要求，特別是一些具有發(fā)展前景、但短期尚難盈利的業(yè)務(wù)、項(xiàng)目，或者一些短期尚不具備上市條件的并購(gòu)項(xiàng)目，上市公司可能不便直接參與，而國(guó)有股東具有代為培育的條件。從我們對(duì)香港資本市場(chǎng)和境內(nèi)市場(chǎng)部分中央企業(yè)和所控股上市公司的培育注資的實(shí)踐調(diào)研情況看，這一模式得到了投資者的廣泛認(rèn)可。當(dāng)然，不是要求所有的國(guó)有股東均推行培育注資業(yè)務(wù)，在《指導(dǎo)意見(jiàn)》里我們強(qiáng)調(diào)的是“有條件的國(guó)有股東”，所謂“有條件”是指國(guó)有股東應(yīng)具備代為培育的實(shí)力，國(guó)有股東與所控股上市公司戰(zhàn)略定位明確，相互之間戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)協(xié)同性強(qiáng)，公司治理規(guī)范，內(nèi)控體系健全。同時(shí)，培育注資模式應(yīng)在市場(chǎng)原則下操作，按市場(chǎng)規(guī)律辦事，確保行為的公開(kāi)、公平、公正。
記者問(wèn)：請(qǐng)介紹“培育注資”模式下，如何充分維護(hù)上市公司及中小股東的利益？
答：《指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確提出了國(guó)有股東依法與上市公司平等協(xié)商，以確保培育注資規(guī)范操作。一是充分尊重上市公司意愿，是否與國(guó)有股東開(kāi)展業(yè)務(wù)培育事宜，要經(jīng)上市公司股東大會(huì)決定。二是以協(xié)議方式明確，在同等條件下，上市公司對(duì)培育項(xiàng)目具有優(yōu)先受讓權(quán)。三是建立大股東回避機(jī)制。為保護(hù)各類投資者合法權(quán)益，上市公司作出授權(quán)或放棄優(yōu)先受讓決定的，應(yīng)經(jīng)其無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東審議通過(guò)。四是充分信息披露，確保交易行為和價(jià)格的公開(kāi)、公平、公正。通過(guò)以上措施可以確保培育注資在有效的制度框架下進(jìn)行。